İffet, abisinden çok farklıdır. Abisi Muzaffer gibi olmak istemez. İffet’in Paşa bir babası vardır. İffet demokrat bir kişiliğe sahiptir. O Paşa babasının istediği gibi disiplinli yaşamak istememektedir. O da bütün çocuklar gibi okumak ve oynamak ister. Fakat babası İffet’in ne okumasına nede dışarıda diğer çocuklar gibi oynamasına karşıdır. İffet Paşa babasından çok korkmaktadır. O yüzden babasına karşı hiçbir ne girişimde nede sözde bulunabilir. İffet’in Kamiyap adında bir kalfası vardır. Kamiyap kalfa İffet’teki değişikliği fark eder ve onu Muzaffer daha fazla sever. İffet Kamiyap Kalfa sayesinde Paşa babasından gizli haftada iki kere mahalle okuluna gider ve oradakilerle arkadaşlık eder. Yazlarını ise Karamürsel’deki Damlacık Çiftliğinde oturan Hatice halasının yanında geçirir. Hatice hala bir gün İffet’e hayaletli değirmen öyküsünü anlatır. İffet bu aşk öyküsünden çok etkilenir ve birbirini seven Fatma ile İsmail gibi İsmail’in Fatma’nın namusunu kurtarmak için kendini değirmenden aşağı soğuk sulara bırakıp öldüğü hikâyeyi aynen kendisinin de yapabileceğini düşünmektedir.

     İffet büyür. Abisi hünkâr yaveri olur ve sırma kordonlar takar. Paşa babası İffet’i İdadi Mektebe verir. İffet’in mektepte hürriyetçi ve meşrutiyetçi bir Celal Abisi vardır. İffet, Celal’i çok seviyor ve duygularını saklamayıp açıklıkla savunduğu için ona saygı duyuyordur. Yalnız okulda ki bir öğretmeninin ihtilal ve meşrutiyetten söz etmesi üzerine okuldan atılması İffet'in okuldan ayrılmasına neden olur. İki, üç sene sonra meşrutiyet ilan edilir ve İffet’in babası Halis Paşa görevinden alınarak Midilli’ye sürülür. İffet’te babasıyla birlikte Midilli’ye gider ve orda iki buçuk sene kalır Halis Paşa öldükten sonra İffet İstanbul’a geri döner. İffet kimseye muhtaç olmak istememektedir ve o yüzden bir evde öğretmen olarak çalışmaya başlar evin Hanımı Vedia sessizliğiyle İffet’in ilgisini çekmektedir. İkisinin arasında bir elektriklenme olur ve sevgili olurlar. Her gece bir deniz kenarında buluşurlar. İlişkilerini böyle devam ettirirken bir gün basılırlar ve İffet hiç gözünü kırpmadan o etkilendiği öyküdeki gibi yani İsmail gibi Vedia’nın namusuna bir leke gelmesin diye hırsız damgası yemeye boyun eğer. İffet’in düşündüğü hikâye en sonunda onunda başına gelir. İffet altı ay hapis yatar ve bir Mayıs günü Vasıf Efendi ile birlikte hapisten çıkar. İffet artık özgürdür ama dışarıda ne yapacağını bir türlü bilememektedir. Kendisine olan güvenini kaybetmiştir. İffet’in dışarıda en büyük destekçisi Celal abisidir. Zamanlar birbirini kovalar ama İffet bu damga yüzünden bir türlü iş bulamaz. İffet elinde ne var ne yok hepsini satmıştır hatta babasından hatıra kalan altın saatti de satmıştır. İffet Celal abisinin sayesinde Hukuk-ı Milliye gazetesinde işe başlar. İffet işini canla başla ve başarıyla yapmaktadır. Fakat bir süre sonra bu işinden de ayrılır. Celal İffet’in yanında bir süre sonra ayrılır ve iş bulmaya Konya’ya gider. Aradan zamanlar geçtikten sonra İffet bir gün yolda Celal abisiyle karşılaşır. Celal Konya’da avukatlığı bırakarak ticaret işine atılmıştır ve kendi kurduğu şirkette İffet’e iş vermiştir. İffet hayatından gayet memnundur. İşi yüzünden şehirlerarası sürekli seyahat etmektedir. Yine havanın kötü olduğu bir gün İffet yola çıkar fakat araba Afyon’da hareket edememektedir. İffet burada annesi için yardım isteyen masum ve çocuk yüzlü Rana’yla tanışır ve ondan hoşlanır fakat onunla hırsız damgası yediği için beraber olamaz.

    İffet yine bir gün uzun zamandır görmediği hocası Mahmut beyle karşılaşır ve onunla uzun uzun konuşur. İffet hocasından ayrıldıktan sonra yolda yürürken bir kavgaya şahit olur. İki adam hırsız damgası vurduğu bir kadını tartaklamaktadırlar. İffet bu duruma çok üzülür ve kadın ona Rana’yı hatırlattığı için adamın kaybolan parasını o öder ve kadını kurtarır. Kadınla bir gece beraber olduktan ertesi sabah kadının gitmesiyle İffet incinir. Çünkü kadın sandığı gibi masum değildir. Yani tahmin ettiği gibi çıkmamıştır. Uzun zaman sonra İffet Muzaffer abisinden bir telgraf alır ve çok sevinir. Çünkü babasından hatıra kalan ev ve yatırımları kendisi kazanmıştır. Bir süre sonra İffet İstanbul’a gider ve cebi para doludur. Kendine bir iş yeri açar ve durumu git gide düzelmektedir. İffet Beyoğlu’nda dolaşırken Vedia’yla karşılaşır ve iki dost gibi konuşurlar. Fakat İffet’in duyguları yine depreşmektedir. Bunu Vedia’ya açıklar. Fakat Vedia hiçbir tepki göstermeden İffet’i reddeder.